豆粕短期难改弱势行情棕榈油承压多空博弈加剧

亚汇期货网 2026-06-25 09:07:56

研报正文【豆粕】USDA6 月报告显示，美豆新作库存略低于预期，微紧，但阿根廷旧作产量上调对冲，全球大豆期末小增，南美丰产压制仍在，偏弱美豆使得进口成本端支撑弱化。美元指数飙升创一年新高，削弱了美农产品出口竞争力。美中西部地区充沛的降雨和温和的气温继续对大豆价格构成压力，但交易商表示，潮湿的天气和过多的降雨可能会开始阻碍大豆生长。国内巴西大豆巨量到港，6 月大豆到港预估 1100 万吨左右，沿海通关缩短，油厂开机已抬至高位，豆粕产量大幅走升，持续累库，自繁自养生猪持续亏损，能繁继续去化，饲料企业随用随采，禽料平稳，水产增量有限，批量备货意愿低迷，预计豆粕震荡偏弱，关注大豆到港节奏、美豆天气和化肥等。【棕榈油】美伊签署和平协议，国际原油期货大幅下跌利空油脂。5 月底 NOPA 会员持有的豆油库存为17.4 亿磅，环比减少 10.6%，创 5 个月来新低。MPOB 数据显示，5月马棕产量 5 年同期低位，但出口连续2 月大降，出口疲软盖过减产影响，库存升至 242.8 万吨，环比增5.15%，高于预期。后续看印尼 B50 生柴和马来B15 计划为远期需求提供支撑，同时厄尔尼诺天气预期为产量埋下隐患。国内豆油面临巴西大豆巨量到港冲击，油厂开机率维持高位，豆油延续累库，终端处季节性消费淡季，棕油库存高企，上方受现货宽松压制，下方有生柴及远月天气预期托底，预计油脂在原油的拖累下震荡偏弱，关注美伊冲突、马棕油产销及美豆产区天气。【豆二】美豆播种进展顺利，产区天气条件良好，有助于作物初期生长，南美大豆丰产。国内进口大豆到港高峰期延续，大豆库存持续累库，供应端持续宽松，下游需求维持刚需，近月受南美到港洪峰及成本下滑压制，远月看美豆天气炒作何时启动，预计豆二震荡偏弱，关注美伊冲突、大豆到港进度及美豆产区天气。

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豆粕短期难改弱势行情 棕榈油承压多空博弈加剧

豆粕短期难改弱势行情棕榈油承压多空博弈加剧