地缘炒作行情落幕原油价格底部承压运行

亚汇期货网 2026-07-02 13:19:47

研报正文核心逻辑：供应端，自美国与伊朗达成谅解备忘协议以来，霍尔木兹海峡运输量恢复快于市场预期，油轮追踪机构数据显示，自美国制裁放松以来，伊朗已经累计出口5000万桶石油。除了运输及生产逐步恢复外，石油生产国在战争期间采取的替代路线仍在使用。摩根士丹利预期，石油霍尔木兹海峡流量恢复至战前的65%，石油市场供应将过剩。关注美伊双方在多哈举行的会议释放消息，将主导市场方向。在石油钻井数量大幅上涨的情况下，美国原油产量已经连续两周在1380万桶/日以上水平，EIA数据显示，截止6月19日，美国原油产量在1381.9万桶/日，周度上涨1.3万桶/日。需求端，美国汽柴油裂解价差近期走高，一方面由于原油成本骤降，另一方面随着夏季用油高峰到来，高温天气亦增加石油消费。截止6月22日，美国汽油裂解价差在46.68美元/桶，周度上涨8.04美元/桶。截止2026年6月29日，美国柴油裂解价差在66.73美元/桶，周度上涨16.65美元/桶。美国炼厂开工率连续两周维持在96%以上水平。国内市场，主营炼厂亏损加深而地方炼厂利润增加，主营开工率小幅增加而地炼开工率连续七周下滑。截止6月26日，国内主营炼厂及地炼开工率分别在68.02%及41.82%，周度分别上涨0.79及下跌1.65个百分点。Brent-WTI价差上涨至每桶3.42美金，截止6月19日，美国原油出口量在466.9万桶/日，周度增加34.2万桶/日。展望后市，随着石油市场上供应增加，地缘溢价已全部挤出。霍尔木兹海峡运输恢复超过市场预期，但仍需关注美伊最新谈判情况。关于霍尔木兹海峡的管理权问题将主导下一阶段油价。远期来看，夏季消费旺季+消费国补库预期，使得油价存在底部支撑。

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地缘炒作行情落幕 原油价格底部承压运行

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