美伊双方持续爆发冲突双焦期价触底回升

亚汇期货网 2026-07-20 09:37:46

研报正文资讯：盘面：焦煤：截至 7 月 17 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1386 元/吨(+0)。活跃合约报 1260.5 元/吨(-0.5)。基差+145.5 元/吨(+0.5)，9-1 月差-204.5 元/吨(+2.5)。焦炭：截至 7 月 17 日收盘，天津港准一级焦报 1920 吨(+0)。活跃合约报 1864 元/吨(-0.5)。基差+311 元/吨(+1)，9-1 月差-84 元/吨(-2.5)。供给：焦煤：523 家矿山开工率报 67.79%(+1.68)，314 家洗煤厂产能利用率报 31.81%(-0.34)。焦炭：230 家独立焦企生产率报 73.46%(+0.11),焦企开工继续小幅回升。需求：焦煤：230 家独立焦企生产率报 73.46%(+0.11)，需求小幅增加。焦炭：247 家钢厂产能利用率报 89.78%(-0.77)，铁水日均产量 239.21 万吨(-2.06)。钢厂检修增多，铁水产量下行。库存：焦煤：523 家矿山精煤库存报 195.84 万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存 268.23 万吨(+3.39)。247 家钢厂库存 774.27 万吨(-1.44)，230 家焦企库存 794.46(-38)。港口库存 311.3 万吨(+9.9)。焦炭：230 家焦企库存 71.86 万吨(+10.76)，247 家钢厂库存 678.41 万吨(-3.36)，港口库存 219.11 万吨(+2.46)。结论：宏观：国际方面，美伊双方持续爆发小规模冲突，此前市场对于原油供给的恢复过于乐观，当下需重新对霍尔木兹海峡的供给扰动计价。国内方面，宏观继续维持内需弱外需强的格局，6 月出口数据进一步扩大，但内需依旧疲弱，固定资产投资加速下行。央行重新向市场释放流动性，宽货币政策力度有所加大。七月仍有政治局会议的预期，整体宏观预期回暖。煤焦：焦煤方面，矿山产能利用率本周触底回升，复产煤矿有所增加，但鉴于动力煤矿山开工的下行，说明目前仍处季节性检修的高峰期。那达慕结束后，蒙煤通关恢复。随着海运煤的到港，港口进口煤库存上升，进口煤价格走弱。近期国产煤价格回落，带动国产煤和蒙煤价差回落，但仍处于相对偏高位置，低硫骨架煤结构性紧缺有所缓和。此外，焦煤上游累库，下游去库，相对而言，库存结构偏弱。焦炭方面，亏损压力下，钢厂检修增多，本周铁水产量加速下行，需求后续仍有下行空间。焦企产能利用率低位持平，随着钢厂减产，焦炭供需出现过剩，且逐渐扩大。库存上，焦炭上游库存近期出现较大幅度的累库，下游钢厂持续去库，补库意愿不强。现货价格的持续提涨激化了上下游对利润的争夺，焦炭短期现货承压。焦煤供给受限略有放松，短期供给边际增加，但完全恢复仍需时日。亏损压力下，钢厂检修增多，焦炭供需过剩。从库存看，焦煤焦炭均出现下游去库的情况，相对而言，供给受限的焦煤上游累库压力较小。估值方面，煤焦基差均处高位，估值偏低。近期焦炭供需相对更弱，炼焦利润收窄。策略建议：JM09、J09 多单轻仓持有，多 09 炼焦利润轻仓持有。风险提示：煤矿安全事故(上行风险)、地缘冲突升级(下行风险)

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美伊双方持续爆发冲突 双焦期价触底回升

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