生物燃料需求提振 豆类油脂高位震荡运行
亚汇期货网 2026-07-23 09:00:56
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研报正文 核心观点 7月22 日，豆类油脂期价震荡运行。豆一期价震荡偏强，期价围绕 10 日均线窄幅震荡，资金变化不大;豆二期价震荡偏弱，期价暂获 5 日均线支撑，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价暂获 5 日均线支撑，伴随减仓 3.3 万手。 油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超 1%，期价跌破 20 日、40 日和 60 日均线支撑，伴随减仓 3.4 万手;棕榈油期价表现抗跌，期价承压于 10 日和 20 日均线压力，资金变化不大;菜籽油期价高位回落，期价跌破 5 日和 10 日均线支撑，伴随减仓 2.2 万手。 美豆期货受国际油价上涨及生物燃料需求提振，电子盘小幅走高，整体维持高位震荡格局。USDA 作物报告显示，美豆优良率超市场预期，且气象预报未来数周中西部将迎来凉爽天气，缓解市场对美豆单产的担忧，压制美豆期价反弹空间。 国内两粕冲高回落，市场观望情绪浓厚。国内豆粕现货加速累库，基差报价承压下跌，供需宽松格局下，产业链整体仍偏弱。短期美豆围绕 12 美元关口博弈，国内豆粕在累库趋势下，盘面聚焦进口成本及大豆到港节奏，走势趋于谨慎，短期转为震荡运行。 国内油脂板块整体承压下行。豆油领跌，菜油跟跌，棕榈油表现相对抗跌。棕榈油方面，马来西亚棕榈油出现微弱减产信号，SPPOMA 数据显示 7 月 1-20 日马棕产量环比下降 0.77%，为盘面提供底部支撑;但 SGS 数据显示同期出口量仅 62.2 万吨，较上月同期大幅下降 31.44%，需求端明显走弱，产地累库压力持续。 菜油方面，加拿大农业与食品部大幅上调 2026/27 年度油菜籽产量预估至 2100 万吨，利空外盘菜籽，国内菜油进口成本支撑减弱，但国内菜油现货偏紧、基差坚挺扔对价格有支撑。整体来看，国内油脂供应充足且北美豆菜高位获利了结，内盘油脂再度承压。短期油脂在美豆天气市扰动与国内现实供需宽松的博弈下，延续震荡整理格局。 1. 产业动态 1)巴西外贸秘书处(SECEX)公布的数据显示，7 月迄今巴西大豆出口步伐高于去年同期水平。7 月 1 至 17 日，巴西大豆出口量为 754 万吨，而 2025 年 7 月全月为 1226 万吨。7 月迄今的日均出口量为 579,983 吨，同比增长 8.8%。7 月迄今的大豆出口收入为 33.0 亿美元，去年 7 月为 50.0 亿美元。7 月迄今的大豆出口均价为每吨 438.2 美元，同比上涨 7.4%。作为对比，2026 年 6 月份巴西大豆出口量为 1450 万吨，同比提高 8.0%。 2026 年 5 月份巴西大豆出口量为 1483 万吨，同比提高 5.1%。2026 年 4 月份巴西大豆出口量为 1675 万吨，为单月出口纪录，同比提高 9.7%。2026 年 3 月巴西大豆出口量为 1452 万吨，同比减少 1.0%。2026 年 2 月份巴西大豆出口量为 711 万吨，同比增长 10.6%。2026 年 1 月份巴西大豆出口量为 187.7 万吨，同比增长 75.5%。 2)美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率意外改善，而分析师们预期下降 1%。截至 7 月 19 日，美国 18 个大豆主产州(占到全国种植面积的 96%)的大豆扬花率为 66%，一周前 50%，去年同期 60%，五年均值 60%。结荚率为 32%，一周前 19%，高于去年同期以及五年均值 24%。优良率为 66%，一周前 65%，去年同期 68%;差劣率 8%，一周前 8%，去年同期 7%。报告发布前，分析师预期大豆优良率为 64%。 3)截至 7 月 20 日，美国农业部已确认今年向中国出售了 199.6 万吨美国大豆;而美国官员去年 10 月份宣布的中国将在 2026 年至 2028 年每年至少采购 2500 万吨美国大豆。贸易商认为，中国采购美国大豆的活动已经展开，但是关税阻碍了采购。周一，CBOT 大豆期价飙升，8 月合约上涨 21.5 美分，报每蒲 1226 美分;新作 11 月大豆上涨 23.25 美分，报每蒲 1226.25 美分，主要受到中西部天气炎热以及中国采购消息的提振。 中国贸易商表示，除非关税降低，否则中国对美国大豆的额外需求可能仍然有限。目前中国对美国大豆征收 13%关税。一位贸易商表示，如果没有关税减免，需求将主要来自国有企业，大多数私营油厂将不会购买美国大豆。标普全球能源 CERA 的首席分析师亚伦·格尔茨表示，虽然一些人预期关税会降低，但这种情况尚未发生。 美国国务卿马可·鲁比奥 7 月 19 日表示，美国总统特朗普和中国国家主席计划 9 月在美国会晤，但消息人士对此次潜在峰会的成果持怀疑态度。一位海湾市场的贸易商表示，他不知道关税问题能否在会晤中得到解决。鉴于巴西大豆供应充足，即使没有美国大豆，今年中国大豆供应也不太可能紧张。另一位中国贸易商表示，由于阿根廷大豆价格低于其他产地，中国也可能采购阿根廷大豆。 7 月 20 日，新奥尔良港 9 月船期的美国大豆 FOB 报价为每吨 495.40 美元，桑托斯港 9 月船期巴西大豆 FOB 报价为 491.84 美元/吨;9 月船期大豆在中国的 CFR 价格为 535.54 美元，较上个交易日上涨 7.62 美元。中国贸易商表示，尽管近期中国增加采购美国大豆，但巴西大豆仍将是中国商业买家的首选产地，因其性价比仍然高于美国大豆。贸易商还表示，巴西大豆在中国 CFR 基差可能保持坚挺，但是大豆期价进一步上涨可能导致基差回落。总体而言，巴西大豆在中国的 CFR 基差价格可能保持稳定。另一位贸易商表示，由于巴西新季大豆压榨利润高于陈豆，因此买家注意力可能集中在新季大豆上。 4)美国政府推动创纪录的生物燃料掺混目标，本意是扶持陷入困境的农业市场，扩大玉米、大豆等农产品需求，但这一政策正在产生意料之外的影响：美国开始增加从欧洲进口生物柴油。原本作为全球最大生物燃料生产国的美国，如今却因为国内产能不足，不得不依靠海外供应来满足不断提高的掺混要求。 数据显示，自今年 5 月以来，已有超过 1300 万加仑欧洲生物柴油进入美国市场。这是自 2024 年 12 月以来首次出现欧洲生物柴油大规模流入美国市场。进口增长的核心原因是美国环保署(EPA)今年 3 月最终确定了很高的生物燃料掺混目标，其中生物质柴油的掺混要求同比增加超过 60%，远超市场预期。美国政府希望通过提高生物燃料需求，帮助农民消化过剩的大豆和玉米供应，同时刺激国内生物柴油和可再生柴油产业发展。 然而，过去几年政策不确定性导致美国部分生物燃料工厂关闭或停产，短期内难以快速恢复产能。虽然美国拥有充足的豆油供应，但真正的问题在于是否拥有足够的加工设施将植物油转化为燃料。分析机构认为，美国今年可能需要进口约 6 亿加仑生物质柴油，明年进口需求甚至可能达到 13 亿加仑，而 2025 年的进口规模不足 2 亿加仑。随着美国国内产能恢复缓慢，海外生产商获得新的市场机会。 5)美国农业部发布的作物进展周报显示，截至 7 月 19 日，全美本土 48 州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 41%，一周前 33%，高于去年同期的 26%。在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度总体加重。伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 25%(上周 10%),印第安纳 21%(16%)，衣阿华 33%(15%)。在美国平原的冬小麦种植区，堪萨斯表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 34%(上周 22%)，俄克拉荷马 50%(57%)，德克萨斯 52%(57%)。 6)印度气象局(IMD)周二表示，截至 7 月 21 日，印度在当前季风季节(6 月至 9 月)的累计降雨量为 276.8 毫米，比长期均值(过去 50 年)351.7 毫米低了 21%，一周前也是低了 21%。印度东部和东北部地区的降雨量为 422.0 毫米，比长期均值低 32%。印度西北部的降雨量为 175.8 毫米，比长期均值低 18%。印度中部的降雨量为 332.9 毫米，比长期均值低 13%。印度南部半岛的降雨量为 221.2 毫米，比长期均低 26%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。 2. 相关图表
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