淡季持续去库支撑基本面沪铜价格维持震荡运行

亚汇期货网 2026-07-27 10:27:29

研报正文【行情分析】铜价低开低走，日内下行。美国宣布对 60 个经济体加征 10%-12.5%的关税。美国贸易代表办公室(USTR)当地时间 23 日发布公告，宣布依据《1974 年贸易法》第 301 条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征 10%至 12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间 24 日(北京时间 24 日中午 12 点)生效。现货升水走弱但依然大幅偏高，期货高位且现货升水下，下游拿货消极，现货升水走强拉升主要系供应端紧缺，而非下游事实性好转，基本面方面，截止 7 月 17 日，我国现货粗炼费(TC)-141.6 美元/干吨，RC 费用-14.35 美分/磅，硫酸价格高位坚挺，且冶炼厂原料端获取相对乏力，现货供应依旧吃力，三季度依然有冶炼厂在检修中，截至 2026 年 6 月份，国内铜冶炼厂开工 81.57%，环比下行 1.58%，现货铜市场供应紧缺。再生铜虽依然受合规政策问题的干扰，但明显供应有所增加，且铜价小幅上涨后，持货商利润空间打开，出货意愿增加，且电解铜价格上涨后，经费价差大幅走扩，再生铜交投氛围有明显改善。截至 2026 年 5 月，铜表观消费量为 142.19 万吨，环比上月增加 1.33%。本周阴极铜库存 7.99 吨，周环比减少 20.31%，本期铜库存流畅下滑，近期属于铜淡季去库，主要系供应端货源紧缺，到货速度慢，同时进口铜有部分分流至美国，中东局势升温后，油价大幅上涨，叠加美国关税再起，通胀预期压制铜价，今日铜跳空向下，即使宏观重挫盘面情绪，但基本面依然强劲，行情回调为主，未出现趋势性扭转。【期现行情】期货方面：沪铜低开低走，日内下行。现货方面：今日华东现货升贴水 320 元/吨，华南现货升贴水 160 元/吨。【供给端】截至 7 月 17 日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-141.6 美元/干吨，现货精炼费(RC)-14.35 美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存2.87万吨，较上期-2516吨。截至7月23日，上海保税区铜库存3.24万吨，较上期减少0.34吨。LME铜库存27.68吨，较上期-4650 吨。COMEX铜库存70.45万短吨，较上期+3586短吨。

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淡季持续去库支撑基本面 沪铜价格维持震荡运行

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