【铜】欧央行如期加息25BP，并且欧央行行长释放偏鹰信号，本周关注美联储和日本央行会议，宏观风险依然存在。铜矿端，现货TC大幅下跌，矿端依然偏紧，本月要重点关注巴拿马审计报告和听证会，将决定科布雷铜矿能否重启，对市场心理预期影响较大。冶炼端，国内产量维持高位，目前全球硫磺和硫酸供给收紧制约湿法铜产量释放，有一定支撑，但如果美伊局势缓和，霍尔木兹海峡可以通行，将缓解市场供应忧虑。需求端，分化明显，数据中心耗铜维持高增速，但比重仍偏低，对铜整体需求提振幅度有限，其他传统领域耗铜缺乏亮点。月底，美国商务部将提交铜调查报告，将决定是否对精炼铜加征关税。
【铝】隔夜伦铝大幅下挫，主因市场预期美伊或将达成协议，霍尔木兹海峡航运恢复畅通，有望缓和全球铝供应紧张格局。目前市场对铝价后市分歧较大：中东三大铝企复产尚需时日，短期对铝价形成支撑；但印尼、欧洲、越南等地持续有电解铝产能投产、复产，国内亦有百万吨级产能投放。当前市场围绕供给的交易逻辑已出现转变，不过彻底切换仍需观察，下半年电解铝供应将逐步放量。中长期来看，中东铝企复产落地后，还会进一步增加全球电解铝供给。
【锡】供应端，锡矿短周期内依然偏紧，但锡矿加工费上调，缅甸锡矿复产仍在进行时，其产量仍有进一步增加空间；冶炼端，云南江西两省精炼锡冶炼企业开工率保持小幅回升态势，同比处于近年最高水平；后期除了关注缅甸和刚果金外，需重点关注印尼政策，涵盖锡矿RKAB配额和锡锭出口关税，可能给市场带来较大扰动。需求端，5月锡焊料开工率为74.2%，环比下降0.7%，但高于去年同期的72.4%，半导体需求仍提振锡焊料需求；全球4月半导体销售额增速进一步上升，达到93.89%，增速较上个月扩大14.69%；4月我国半导体产量同比增33%，今年以来维持两位数增速；电子焊料需求进入淡季，叠加汽车、家电和光伏产销同比下滑，整体需求欠佳，缺乏强力拉动。由于锡价大幅下挫，前期被抑制的采购需求集中释放，形成脉冲补库需求，锡锭社会库存大幅下降2613吨至10799吨：海外方面，LME库存周环比下降170吨，但仍为近年来最高水平。综合来看，随着宏观风险有所释放，风险偏好回升，刺激锡价反弹，但宏观风险仍存，库存高位也制约后期上涨空间，后续还是重点关注主产国政策突发扰动。
【碳酸锂】周一碳酸锂主力2609合约下跌1.32%，最新结算价175200元/吨，加权合约增仓1139手，总持仓60.79万手。SMM报价电池级碳酸锂170500元/吨（环比持平），期现基差-4060元/吨。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价2505美元/吨（环比下降5美元）。外购锂云母生产利润3195元/吨，外购锂辉石生产利润-4130元/吨。6月预计维持去库格局，下方需求支撑较强。现货在高价时成交相对清淡，下游刚需采购，基差偏弱，仓单数量减少但仍然处于高位，上方套保压力较大。以区间偏强震荡看待，关注上方压力。
【工业硅】周一工业硅主力2609合约下跌1.08%，最新结算价8770元/吨，加权合约持仓量37.11万手，增仓1677手。华东通氧553#报价9150元/吨（环比持平），期货升水70元/吨，基差走强。北方开工持续低迷，西南丰水期复产开启，但总体开工率仍然偏低，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤节奏呈区间行情。山西矿难引发煤炭供应收缩，焦煤价格上涨从成本端推动工业硅上涨，预计价格区间抬升。
【多晶硅】周一多晶硅主力2609合约下跌0.3%，最新结算价38190元/吨，加权合约持仓16.11万手，增仓4086手。钢联最新N型复投料报价34000元/吨（环比持平），N型硅片报价0.89元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(G12)报价0.313元/瓦（环比下降0.007元），Topcon组件(分布式):210mm报价0.74元/瓦（环比持平）。多晶硅仓单数量11860手（环比增加80手）。期货和现货价格分歧较大。期货受到光伏去产能政策预期提振，多晶硅现货及下游因需求低迷和库存压力价格承压。多晶硅现金流成本（约3-3.3万/吨）支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望。
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