国信期货|有色/贵金属 | 氧化铝夜间增仓反弹 预计区间震荡

　　金银

美联储决议前市场观望金银窄幅震荡

　　周二晚间，金银震荡运行。纽约黄金主力合约微幅上涨0.06%，收于434.4美元/盎司；沪金主力合约微幅下跌0.06%，报944.76元/克。纽约白银主力合约下跌0.24%，收于70.01美元/盎司；沪银主力合约微幅下跌0.07%，报16847元/千克。

　　周二晚间，美元指数收跌。消息面上，美伊协议正式签署前的筹备工作持续推进。特朗普表示协议谈判已进入第二阶段，但美国不会向伊朗投资任何资金；伊朗方面强调导弹计划及其对地区盟友的支持不容谈判，同时表示将维持对霍尔木兹海峡的控制权并收取服务费。万斯则明确表示免收通行费已写入协议。双方在部分细节上仍存分歧，但整体框架已基本确定，地缘风险溢价持续回吐。宏观层面，日本央行将目标利率由0.75%上调至1.00%，为31年来最高水平；澳洲联储连续三次加息后首次按兵不动，但称必要时可能进一步加息。世界黄金协会调查显示，45%的央行预计未来12个月将增持黄金，较一年前提升2个百分点，其中新兴市场央行更看重黄金作为地缘政治风险对冲工具的作用。这一调查结果为黄金长期需求提供坚实信心支撑。

　　短期来看，美联储议息会议在即，市场情绪趋于谨慎，金银或延续震荡运行。操作上建议逢低轻仓分批布局黄金；白银弹性较大，多看少动。技术面上，沪金主力合约参考区间930-960元/克附近，沪银主力合约参考16500-17200元/千克附近。

　　铂钯

地缘持续缓和推动铂金领涨板块

　　周二晚间，铂族金属市场震荡运行，品种间走势分化。NYMEX铂金主力合约大幅上涨2.36%，收于1814.70美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨0.64%，收于1370.70美元/盎司。

　　消息面上，美伊协议签署在即，伊朗方面表示将维持对霍尔木兹海峡的控制权并收取服务费，同时强调导弹计划及其对地区盟友的支持不容谈判，地缘框架逐步清晰但细节仍有博弈。日本央行加息至1%对铂钯的工业属性影响有限，但全球央行政策分化增加了宏观不确定性。世界黄金协会调查显示，45%的央行计划未来12个月增持黄金，新兴市场央行将黄金视为地缘政治风险对冲工具，为贵金属板块提供中长期信心支撑。从基本面看，铂金受益于2026年全球供需缺口及氢能远期需求，在地缘缓和与美元走弱的宏观环境中弹性更强；钯金受汽车电动化持续压制，基本面偏弱，涨幅有所落后。短期来看，铂钯或震荡运行，但需警惕美联储议息会议可能带来的扰动。操作上建议多看少动，可轻仓关注铂金企稳机会。技术面上，广铂主力合约参考区间430-460元/克附近，广钯主力合约参考310-330元/克附近。

　　铜

关注美联储6月FOMC会议铜价暂震荡偏强运行

　　周二夜间，沪铜报收105200元/吨，上涨0.22%。LME铜报收13816.5美元/吨，上涨0.14%。宏观地缘方面，美国总统特朗普称，将在6月19日前实现霍尔木兹海峡全面重开，预计美国和伊朗协议谈判的第二阶段将快速推进。伊朗外长阿拉格齐透露，伊朗与美国代表团定于6月19日在瑞士举行会晤，两国代表团团长将先签署一份谅解备忘录，随后开启首轮后续谈判。中东局势继续展现出实质性缓和的趋势，市场风险偏好持续回暖，驱动有色板块走强。另外，北京时间6月18日凌晨，美联储新任掌门人沃什将主持他上任以来的首次联邦公开市场委员会（FOMC）会议，并召开任内首次新闻发布会。市场普遍预计，美联储将在本次会议上维持利率不变，而关于通胀和利率路径的措辞、是否取消点阵图、是否重启缩表以及鲍威尔将如何投票，都将成为关注焦点。整体来看，当前宏观事件、数据及情绪的变化成为主导铜价方向的因素，地缘风险并未全数出清，仍需警惕TACO风险。此外，本周美联储6月议息会议即将召开，利率路径的不确定性仍是压制资产估值的核心变量。预计沪铜短期继续向上修复，上方压力位暂看向108000元/吨附近，多单底仓可继续持有，控制好仓位。

　　铝、铝合金

铝价夜间反弹地缘风险降低价格仍承压

　　周二夜间，沪铝收于23895元/吨，上涨0.27%，主力合约减仓2000余手。LME铝报收3391美元/吨，上涨0.24%。中东局势缓和迫使铝挤出风险溢价而下挫，内外盘铝价均触及阶段内低位后，夜间有所反弹。美伊以电子方式签订停战谅解备忘录后，将于19日在瑞士举行会晤，再进行后续谈判，目前来看缓和的趋势暂未出现变化，地缘风险的下降将继续给予铝价向下调整的压力。但值得注意的是，海外铝供应端难以快速实质性转向宽松，产能修复周期偏长将限制价格下跌深度。整体来看，当前铝市场核心交易主线为中东局势缓和带来的供应修复预期，铝价持续挤出前期地缘风险溢价，短期走势震荡偏弱，处于底部测试阶段。操作上，建议多头适当减仓避险，以短期观望为主。同时，市场仍存多重不确定性扰动，关注本周美联储议息会议及中东局势变化。

　　周二夜间，铝合金报收23240元/吨，上涨0.39%。原料方面，因铝价下挫，废铝报价多数下调，虽受到铝价走弱的联动影响，但国内废铝市场持续受到政策影响，叠加海外铝元素整体供应趋紧，且溢价较高，国内废铝在合规成本增加、进口量减少的双重压力下，供应持续趋紧，价格具备支撑。原料价格居高不下，将给予再生铝合金价格支撑，但另一方面，下游需求疲软，使得成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，同时，铝风险溢价的挤出也将对铝合金价格形成利空，预计铝合金震荡偏弱，寻找下方支撑。

　　氧化铝

氧化铝夜间增仓反弹预计区间震荡

　　周二夜间，氧化铝报收2914元/吨，上涨0.73%，主力合约增仓5000余手。氧化铝期价增仓下跌至2800元/吨一线后，再度在多头增仓的拉动下反弹并回到2900元/吨一线。当前氧化铝处于多空因素交织的格局之中，供应过剩的长期基调未变，且中东局势缓和，油价下跌后，部分船型航线的海运费已经出现下滑，对成本支撑形成利空。另一方面，几内亚铝土矿出口政策仍处于悬而未决的状态，潜在风险始终未消除，山西地区受影响的氧化铝产能使得地区内现货流通有所收紧，并强化现货市场看涨情绪。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，在成本线2700元/吨附近支撑较强，上方3000元/吨一线附近将是强阻力位。波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化的最新进展以及国内供应端的实际扰动情况。

　　工业硅、多晶硅

回归基本面交易价格偏弱

　　周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.71%，收盘于8620元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量下降，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，情绪交易告一段落，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

　　周二多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌7.25，收盘于35420元/吨，增仓4334手。供给端，多晶硅周度产量环比上行，6月大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，前期炒作已经结束，市场回归现货供需交易，近期现货价格连续下跌，市场情绪偏悲观，昨日多晶硅期货价格暴跌，短期可能还有下行空间，下方支撑位在33000元/吨左右。