东海期货|农产品 | 能源价格振荡下行导致植物油承压风险增加

亚汇期货网 2026-06-24 08:51:54

　　农产品：能源价格振荡下行导致植物油承压风险增加

　　【美豆】隔夜CBOT市场11月大豆收1141.50涨0.00或0.00%(结算价1141.75)。现阶段，美豆下跌行情逻辑依然存在，产区气象条件稳定，作物生长良好，出口受制于不稳定中美贸易关系担忧持续存在，阶段性成本区间支撑逻辑虽在，但短期内油料产区若无天气风险升水，美豆或将持续维持低位偏弱震荡。

　　【豆菜粕】美豆止跌企稳以及国内低价刺激部分刚性需求抬升，短暂支撑连粕弱反弹。国内豆粕供应逐步转向宽松，弱基差+逐步累库状况下，随着定价成本走弱而同步承压风险依然存在。菜粕方面，进口菜粕成本支撑预期稳定，国内油厂可流通现货库存偏紧，同时水产养殖旺季需求不及预期，交投清淡，阶段性随豆粕行情承压将持续偏弱调整。

　　【油脂】隔夜CBOT豆油期货收盘下跌，基准期约收低0.5%，追随国际原油市场的下跌趋势。美伊紧张局势缓解，能源价格振荡下行导致豆油承压风险增加，短期阶段性受到油粕套利交易活跃的提振。国内油脂累库、弱基差现实，短期三大油脂整体承压调整趋势不变。棕榈油，印尼B50政策落地在即，出扣管控逐步升级，同时产区季节性减产+出口环比改善继续为棕榈油供底部支撑。国内菜油受外盘油脂及原油成本拖累震荡走弱，供强需弱格局压制盘面，基差小幅托底但整体表现弱于其他油脂，主要宏观资金面利空+天气风险溢价买盘兴趣减弱，多头资金明显加快离场。

　　【玉米】现阶段小麦丰产上市、新季芽麦、进口谷物及定向稻谷拍卖，替代玉米饲用消费性价比高，饲料企业维持玉米刚需补库为主，采购非常谨慎，销区玉米市场情绪偏悲观；玉米深加工也处于淡季，短期内市场缺乏利好因素提振。

　　【生猪】“去母猪，降体重、限二育”，短期养殖端受政策及产业引导，短期供需宽松事实不变，且端午后消费季节性落差下猪价反弹行情难延续。往年6-7月季节性上涨预期及阶段性大体重猪出栏压力减轻，抗跌情绪支撑依然强烈，期货端近月盈利预期降低，基差面临收缩、盘面升水继续调整风险增加。

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