美豆豆粕
美豆、豆粕|M2609
核心观点:隔夜美豆反弹走强，豆粕持续放量成交
主要逻辑：
①隔夜外盘美豆上涨，07收1128美分，上涨19.25美分；11月收1157.5美分，上涨22.5美分，受豆油市场走强及天气担忧影响，交易员重新增加了市场风险敞口。本周末气温可能升至100华氏度，影响范围北至中西部北部，东至卡罗来纳州。预计从大平原地区到大西洋沿岸，7月4日前将持续出现高于正常水平的炎热天气。6月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增455,405吨，市场此前预估为净增10-50万吨。
②昨日国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2860元/吨，山东市场2790元/吨，江苏市场2790元/吨，广东市场2790元/吨。全国主要油厂豆粕成交49.07万吨，其中现货成交13.47万吨，远月基差成交35.60万吨。现货价格略有反弹，油厂成交量显著增加。当前现货市场压力较大，油厂开机率维持高位，豆粕库存已快速攀升至72万吨以上，部分区域油厂已出现胀库停机现象。在此背景下，近月现货基差持续承压，而8-9月基差报价贴水相对偏低，吸引饲料企业和贸易商逢低入场布局远月头寸。
策略推荐:M09关注在2900-2980区间表现。
棕榈油
棕榈油|P2609
核心观点：美核心PCE符合预期，印尼B50确定性提升
①从沉淀资金角度看，油脂合计流出2.09亿元，棕榈油流入5亿元，豆油流出2.36亿元，菜油流出4.73亿元。
②BMD马棕主力夜盘涨1.58%，收4629；连棕主力夜盘涨1.46%，收9282。棕榈油正向结构，上移；马棕驼峰结构，下移。棕榈油现货成交4800吨，江苏现货价格为8900元/吨，跌250元/吨；基差-260元/吨，跌80元/吨。印尼能源部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油。新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存。
③CBOT豆油主力夜盘涨2.14%，收67.15；大连豆油主力夜盘涨0.98%，收8427。豆油驼峰结构，上移；美豆油反向结构，下移。豆油现货成交45200吨，江苏现货价格为8550元/吨，跌80元/吨；基差200元/吨，跌40元/吨。
④郑州菜油主力夜盘涨0.24%，收9601。菜油反向结构，上移。菜油现货成交500吨，江苏现货价格为9950元/吨，跌190元/吨；基差403元/吨，涨13元/吨。
市场研判：长期单边建议，逢低多P，可多配put做保护性多单。
玉米
玉米 | C2609
核心观点：港口报价维持稳定建议关注西北市场
一、供给
①玉米购销：截止6月25日锦州港新粮主流价格维持2340元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2450元/吨，报价稳定；南方港口报价2460-2490元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2390-2440元/吨，报价稳定。
②小麦购销：截止6月25日华北小麦报价稳定，主流报价在2420-2460元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。
③进口谷物：5月进口玉米到港6万吨、高粱进口113万吨、大麦进口182万吨。
二、需求
饲用需求：2026年5月，全国工业饲料产量2890万吨，环比+1.6%。
三、市场研判：
单边：参考过去几年，进入7月份之后，需要关注西北玉米对全国市场的影响。基于当前估值和驱动角度，我们建议投资者轻仓操作，观望为宜。
生猪
生猪 ｜ LH2609
核心观点：生猪宰量环比下降现货报价维持低位
一、能繁存栏：官方数据，3月份全国能繁母猪存栏量为3904万头，环比小幅下降。
其他机构能繁数据：5月钢联环比（-1.32%），5月涌益环比（-0.8%）。
二、市场情况
①出栏体重：参考钢联数据，截止6/12日当周全国生猪出栏体重92.7公斤，周比略增，同比持平。
②出栏节奏：参考钢联数据，6月25日全国生猪宰量约为12.7万头/天，环比（+0）万头。
③价格方面：参考钢联数据，6月25日河南生猪价格维持在9.48元/公斤，环比（-0.01）元/公斤。
三、市场研判：
近月主要是关注标肥价差及均重变化。基于当前估值和基本面情况，我们建议投资者9月观望；更多关注远月逢低做多机会。
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