【行情回顾】2026年7月17日（星期五），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608收报2672点，涨幅4.07%。日内最高2694点，最低2541.5点，成交量1.88万手，持仓减少0.06万手至1.97万手。次主力合约EC2610收报1629.5点，涨幅2.81%，成交量0.45万手，持仓增加0.01万手至1.04万手。近月合约EC2607收报3667点，涨幅0.20%。
盘面来看，EC2608低开后快速反弹，收盘接近日内高位，但价格上涨同时持仓下降，空头减仓、地缘风险溢价回归和技术性修复特征较为明显。EC2610和EC2609小幅增仓上涨，但涨幅均弱于08，资金主要上修旺季尾声合约的近端风险溢价，尚未形成全曲线增仓上行。
【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，多数可比航次继续下调，降价范围由7月下旬向8月中下旬延伸，现货报价重心整体下移，实际成交落地仍需验证。
双子星联盟方面，赫伯罗特7月29日航次由4900美元下调200美元至4700美元/FEU；8月1日、8日和15日航次均由5500美元下调300美元至5200美元/FEU，后续第34—35周新开舱报价维持5200美元/FEU。马士基8月1日航次新开舱报价与之前持平为4800美元/FEU。
海洋联盟方面，东方海外7月26日、29日和31日航次分别下调300、150和100美元/FEU，现报5219、5169和5119美元/FEU；长荣7月26日航次下调560美元至5130美元/FEU，7月31日航次下调300美元至5390美元/FEU。达飞调价方向不同，7月29日航次上调389美元至5475美元/FEU，8月2日、3日和5日航次均上调100美元/FEU。海洋联盟内部船司调价方向出现分歧，但东方海外和长荣的近端报价仍以下调为主。
Premier联盟及MSC方面，ONE 7月27日航次由6008美元大幅下调1000美元至5008美元/FEU；8月1日、8日和15日航次均下调500美元至5508美元/FEU，后续第34—35周新报价同样维持5508美元/FEU。现代商船7月26日航次下调300美元至5130美元/FEU。MSC 7月29日航次由6040美元下调400美元至5640美元/FEU。
整体来看，多数船司可比航次下调，且ONE、赫伯罗特等船司降价已延伸至更远周次。达飞部分航次上调，显示调价方向并非完全一致，但尚不足以改变整体报价重心下移的判断。
指数方面，7月17日SCFI综合指数下跌3.28%至3080.31点，其中欧洲航线下跌3.51%至3215美元/TEU，地中海航线下跌1.89%至4475美元/TEU。7月16日Drewry WCI下降2%至4547美元/FEU，上海—鹿特丹下降1%至4873美元/FEU，上海—热那亚下降3%至6300美元/FEU。最新一期SCFIS欧洲航线为3656.38点，环比上涨0.7%，7月20日新一期数据尚待发布。现货指数显示旺季上行动能已经放缓，与GeekRate多数航次降价方向一致。
【信息整理】利多：(1) 周末美伊冲突进一步升级，7月20日亚洲早盘布伦特原油升至90美元/桶以上，燃油、战争险和风险溢价可能继续上升；(2) 伊朗被报道要求胡塞武装准备在特定条件下扰动红海交通，若进一步影响曼德海峡实际通行，将推迟苏伊士复航并收紧亚欧航线有效运力；(3) Drewry预计第30—34周东西向主干航线将取消39个航次，取消率约5%，主动运力管理对运价形成一定支撑。
利空：7月上半月海湾原油及凝析油出口较6月日均增加约16%，沙特多数出口已转由延布港发运，表明替代运输通道仍具备一定缓冲能力，可能限制能源供应中断溢价持续扩大。
【南华观点】EC2608周五反弹至2672点，本轮上涨主要由地缘风险升温、空头减仓及前期下跌后的估值修复推动，尚不能确认基本面反转。GeekRate多数可比航次继续下调，SCFI欧洲航线和WCI上海—鹿特丹同步回落，现货未能验证期货反弹。若红海实际通行受到影响，且EC2608增仓突破2694—2700点，风险溢价可能进一步上修；若亚欧主干航线通行未发生实质变化，船司报价继续下调，盘面仍可能重新交易现货运价拐点。
月差方面，07进入交割兑现阶段，08承接旺季尾声和地缘风险，10及以后继续反映旺季后需求回落与远端供给压力。7-8价差收窄97点至995点，主要由08快速补涨推动；8-10价差扩大60点至1042.5点，反映风险溢价集中回归08。现货及持仓尚未同步验证，不宜追逐8-10价差继续走扩，后续重点观察EC2608能否转为增仓上涨以及7月20日SCFIS兑现情况。
【风险提示】船司报价下调超预期；SCFIS结算兑现偏弱；红海实际通行未受影响；地缘风险迅速降温；油价高位回落；苏伊士复航范围继续扩大；欧洲需求继续走弱；主力合约反弹仍由空头减仓推动。
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