瑞达期货|农产品 | 油厂维持高开机率导致供给端持续施压 豆粕市场供强需弱格局进一步深化

　　豆一

　　进口大豆成本优势长期凸显，国内压榨厂优先选用进口豆加工，大幅挤压国产豆流通需求；本地加工国产豆的油厂整体开机维持低位，原料采购极为保守，仅按需零星补库，现货出货平缓。东北新季大豆整体长势平稳，但远期种植面积缩减带来供给收缩预期托底远月，短期盘面承压整理

　　豆二

　　主要因中东紧张局势升级推升原油价格，间接提振了作为生物燃料原料的大豆，同时美国中西部的大豆产区再度面临炎热天气，也为大豆市场注入了天气升水。作物专家对2026年大豆单产预估下调0.5蒲/英亩，并维持中性偏下调的预期，目前USDA报告是53.0蒲/英亩，市场普遍认为8-9月的实际天气状况才是决定最终单产的关键，且8月中下旬Pro Farmer的田间巡查数据亦将成为重要的价格验证节点。总之，地缘溢价和潜在天气风险共同构成了美豆期价上涨动力。

　　豆粕

　　主要因中东紧张局势升级推升原油价格，间接提振了作为生物燃料原料的大豆，同时美国中西部的大豆产区再度面临炎热天气，也为大豆市场注入了天气升水。作物专家对2026年大豆单产预估下调0.5蒲/英亩，并维持中性偏下调的预期，目前USDA报告是53.0蒲/英亩，市场普遍认为8-9月的实际天气状况才是决定最终单产的关键，且8月中下旬Pro Farmer的田间巡查数据亦将成为重要的价格验证节点。总之，地缘溢价和潜在天气风险共同构成了美豆期价上涨动力。国内方面，随着豆粕价格中枢上移，其性价比优势显著削弱，饲料配方调整加速推进，鸭料已完全弃用豆粕转向杂粕，猪料与鸡料中添加比例亦同步下调。高价对需求的负反馈效应逐步显现，叠加养殖端利润持续承压，而油厂维持高开机率导致供给端持续施压，豆粕市场供强需弱格局进一步深化。

　　豆油

　　主要因中东紧张局势升级推升原油价格，间接提振了作为生物燃料原料的大豆，同时美国中西部的大豆产区再度面临炎热天气，也为大豆市场注入了天气升水。作物专家对2026年大豆单产预估下调0.5蒲/英亩，并维持中性偏下调的预期，目前USDA报告是53.0蒲/英亩，市场普遍认为8-9月的实际天气状况才是决定最终单产的关键，且8月中下旬Pro Farmer的田间巡查数据亦将成为重要的价格验证节点。总之，地缘溢价和潜在天气风险共同构成了美豆期价上涨动力。国内方面，国内现货基差表现平稳，近期市场成交表现疲软，现货成交有所缩量，下游采购维持刚需，目前豆油继续累库，供需压力较大，且盘面上涨压制，现货基差继续承压。

　　棕榈油

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.77%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降1.56%，出油率（OER）环比增加0.15%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为943867吨，较6月1-20日出口的907067吨增加4.1%。由于产地数据偏弱，短期盘面谨慎看多。现货方面，国内现货基差表现稳定，市场成交少量，终端客户零星采购，流动性较弱。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收高，追随油价涨势。隔夜菜油2609合约收涨0.91%。加拿大农业部（AAFC）发布的月度供需报告显示，由于油菜籽种植面积创历史新高，且单产将高于平均水平，2026/27年度油菜籽产量预测从6月份报告中的1920万吨上调至2100万吨。且现阶段加拿大西部地区的油菜籽生长状况总体良好。不过，天气升水预期依然贯穿加菜籽整个生长期，且欧洲和澳大利亚菜籽产区也存在一定的天气问题。其它方面，产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为市场提供支撑。且中东局势再度升级,加剧了市场对全球供应中断的担忧，国际油价走高对油脂市场有所提振。国内方面，传统消费淡季来临，油脂现货市场购销氛围清淡，且随着进口菜籽到港增多，油厂开机率明显回升，菜油供应相对充裕。盘面而言,受国际油价走强提振，菜油总体保持偏强震荡，维持偏多思路。

　　菜粕

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周四收高，受油价上涨且作物天气预报不佳。隔夜菜粕2609合约收跌0.08%。NOPA数据显示，2026年6月，美豆压榨量为2.1434亿蒲式耳，较5月增加2.7%，较去年同期增长15.7%，高于市场预估。且预报显示美国中西部下周将迎来炎热天气，这将给作物带来威胁，美豆端持续走强，提振国内市场。国内市场来看，现阶段是南美大豆到港高峰期，豆粕供应端压力仍然较大。不过，美豆偏强震荡，成本端支撑提升。菜粕自身而言，菜籽进口到港量增加，工厂开机率偏高，菜粕供应增加。需求面来看，水产养殖旺季，刚需支撑较高，国内菜粕市场供需双旺，整体供需结构保持平稳。盘面来看，受美豆偏强提振，近日菜粕偏强震荡，短线偏多参与为主。

　　玉米

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周四收涨，受产区高温及油价攀升支撑。隔夜玉米2609合约收跌0.09%。分析师表示，美国玉米作物带西部的部分地区下周将迎来炎热干燥的天气，预计将增添作物压力。同时，原油价格上涨，提振了用于生物燃料的需求，对玉米市场构成支撑。国内方面，东北产区贸易库存同比偏高，叠加8月底第三方资金到期与高温天气导致粮源品质下降，贸易商出货积极性明显提升，市场供应持续增加。深加工企业处于检修期，酒精企业有定向拍卖稻谷可用，政策粮持续投放，用粮企业采购节奏放缓，部分企业连续降价收购。华北黄淮地区贸易商腾仓出粮意愿偏高，玉米上量恢复性增多。畜禽养殖亏损，饲料企业普遍大幅提升小麦替代比例，玉米采购需求偏弱。深加工企业复工节奏偏缓，仅维持滚动性补库，收购价格小幅下降。盘面来看，国内玉米期价维持偏弱震荡，后期或仍有走弱预期，逢高抛空思路对待。

　　淀粉

　　隔夜玉米淀粉2609合约收跌0.19%。淀粉行业复工与新增检修企业各有呈现，行业开机率小幅下滑。但进入7月，玉米淀粉下游消费欠佳，局部新签订单与企业走货不多，行业库存呈现小幅累积状态。截至7月22日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量123.6万吨，较上周增加3.40万吨，周增幅2.83%，月增幅5.55%；年同比降幅5.72%。盘面来看，受玉米走弱拖累，近期淀粉期价同步偏弱调整，短线参与为主。

　　生猪

　　7月下旬养殖端出栏增加，而且出栏均重略有回升，供应端压力增加。2026年二季度能繁母猪存栏下降至3780万头，相当于正常保有量100.8%，产能去化较一季度有明显提速。需求端，气温较高，抑制人们采购猪肉需求意愿，终端需求表现疲软，屠宰开工率持续下降。总体来说，供应增加，供需偏松格局令生猪价格短期承压下行，不过去产能速度加快，为远期生猪价格提供底部支撑。盘面上，生猪lh2609合约承压系统均线，维持近弱远强格局。

　　鸡蛋

　　气温持续升高，蛋鸡进入季节性产蛋淡季，产蛋率下滑，且老鸡淘汰情绪略有升温，市场大码蛋货源减少，且进入7月后季节性消费淡季陆续消退，蛋价陆续走出前期相对低点。不过，前期补栏蛋鸡陆续进入产蛋高峰，新增产能有所补充。同时，现货蛋价向好提升养殖端补栏积极性，提升远期供应压力。盘面来看，市场提前交易供应转松预期，期价高位回落，短期波动性增加。

　　苹果

　　西部产区果农货源剩余零星，部分货源出现质量问题，客商急售心态加重。山东产区整体去库速度整体一般，客商对于好货调货积极性较高，但好货货源有限。陕西产区果农货源剩余零星，尚未完全清库。目前客商货源多集中于陕北等产区，客商急售心态明显，多顺价出售，货源整体走货不快。替代水果方面，应季水果陆续上市，终端市场苹果走货不快。不过近期产区出现冰雹等恶劣天气，短期或带来支撑。

　　红枣

　　新季红枣坐果进度区域性分化，图木舒克及麦盖提地区枣果大于阿克苏、阿拉尔地区，随着枣果个头生长抗风险能力提升，从天气预警看七月下旬高温再次来袭，市场对落果量及三四茬花影响较为关注，持续关注天气变量。当前库存延续小幅去化态势，市场到货少量，客商以刚需采购为主，整体交投氛围清淡。行业已进入年度最淡消费阶段，销区市场到货质量参差不齐，传统淡季下游按需补货，短期内红枣以稳为主。

　　棉花

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，因外部农产品和能源市场走强，抵消了出口销售报告疲软和美元走强带来的压力，ICE 12月棉花期货合约上涨0.1美分或0.12%，结算价报每磅81.21美分。国内市场：进口供应增加，出库相对缓慢。据Mysteel调研显示，进口棉港口库存环比增加1.02%至59.4万吨。消费端，主要地区纱企纱线库存环比增加明显，市场走货清淡。另外当前轮储主要解决新旧棉交替时供应偏紧问题，短期缓解供应紧张矛盾。储备棉轮出连续四日成交率百分百，成交积极，为现货市场提供一定支撑。关注后期实际成交情况。

　　白糖

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周四收低，回吐之前受油价攀升带动取得的涨幅。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.05美分或0.34%，结算价报每磅14.69美分。国内市场，当前食糖工业库存处于近五年同期高位水平，糖厂去库压力压制现货市场。加之夏季消费旺季的拉动作用不及市场预期，终端食品原料采购随买随卖为主，大规模集中补库尚未出现，难以对糖价形成向上拉动。预计后市糖价筑底为主。

　　花生

　　近期东北产区部分持货商报价试探上调，其他区域冷库货源价格弱稳为主，市场低价小量成交。批发市场随销随购，油厂油料合同报价持平，到货量较一般，消化库存为主。供需分歧，预计短期花生价格或趋于稳定，关注各产区天气。