6月4日，国内黑色金属板块整体呈现普跌态势。其中，不锈钢期货主力合约承压下行，早盘以15,000元/吨开盘后震荡走低，盘中最高触及15,000元/吨，最低下探至14,685元/吨；截至发稿，主力合约跌幅扩大至2.26%，最新报14,735元/吨。短期内不锈钢期价大概率将维持区间震荡偏弱格局，整体走势仍将紧密跟随原料端价格波动运行。
2026年印尼镍矿RKAB配额同比大幅下调30%。叠加WedaBay停产检修及苏拉威西25家矿企因未交配额被冻结许可，导致矿端供应实质性收紧。
中东局势导致硫磺到岸价飙升至1200美元/吨，推高湿法MHP成本，迫使华飞等项目减产或检修；同时园区电力优先供给电解铝，致使NPI（镍生铁）降负荷10%-15%。
山东高镍铁出厂价维持在1150元/镍，保定304废钢工业料回收价为10100元/吨，北方主产区高碳铬铁报价为8350元/50基吨。
截至5月29日，全国不锈钢社会库存增至107.69万吨（环比+0.39%），其中300系库存达70.12万吨（环比+2.07%）。
全球显性库存呈现持续累积态势，LME镍库存近27.6万吨，上期所仓单升至8.4万吨以上。
尽管5月不锈钢300系排产环比增加4%，但终端实际接货能力较弱，传统消费领域表现平淡。
现货市场呈现小幅震荡与区域分化的特征。佛山市场德龙304冷轧卷板报15100元/吨（较前日上涨50元），而无锡市场宏旺304冷轧卷板报15150元/吨（较前日下跌50元）。此外，佛山基差为-125（涨90），无锡基差为-75（跌10）。相比之下，200系和400系现货价格（如佛山宏旺201报9750元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨）则保持平稳运行。
当前不锈钢期价走势的核心逻辑在于“上游成本强支撑”与“下游供需边际改善”的博弈。
供给端因素：印尼政策收紧推升成本、国内原料偏紧、钢厂排产调整；需求端因素：国内终端需求改善、海外需求边际回暖。
当前技术面上呈现持仓增量但价格调整的态势，反映出当前市场多空双方交投分歧较大，资金博弈较为激烈。瑞达期货预计不锈钢期价震荡调整，混沌天成期货也认为短期不锈钢将跟随成本端原料价格震荡运行。
后续需密切跟踪以下变量：
1.印尼政策动向：印尼火法矿价的松动情况、RKAB配额的落地执行及减产传闻的兑现程度；
2.基本面高频数据：国内不锈钢社会库存的去化速度、下游终端的真实接货意愿，以及钢厂300系的实际排产降幅；
3.中长期产业格局：未来不锈钢产能扩张政策的收紧趋势，这有望在中长期逐步缓解当前的产能过剩问题。
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