7月22日，在原油成本端强势推升下，燃料油主力合约涨幅超4%，现报3769.00元/吨。短期盘面呈现高位震荡特征。
国内燃油供需与库存情况：2026年第29周（7月10日-16日），国内主营炼厂常减压产能利用率为68.52%，环比上涨1.41%（同比下跌12.69%），其中中化泉州负荷提升；独立炼厂产能利用率为41.55%，环比上涨0.25个百分点，山东、华北等大区部分炼厂检修结束，加工量有所恢复。
本周期内，山东地区燃油及原料库存呈现去库态势。其中，油浆市场库存率降至10.6%（环比下跌1.8%），渣油库存率降至2.2%（环比下跌0.6%），蜡油库存率降至0.9%（环比下跌0.1%）。
低硫渣油/沥青料商品量环比增加，全国样本成交量达5.80万吨（环比增长9.43%）。其中，船燃方向接货量表现尤为突出，达到2.25万吨（环比增长18.42%）。
马来西亚燃油补贴财政测算：马来西亚副财长表示，若原油价格达到90美元/桶，该国每月的燃油补贴计划将为：95号汽油补贴20亿林吉特，柴油补贴15亿林吉特。
短期内，燃料油盘面受中东地缘局势的显著扰动，供应端担忧成为主导行情的核心因素。
海峡通行陷入停滞，且胡塞武装威胁封锁沙特海上通道，导致红海Yanbu港装运风险上升，高硫供应收缩预期再度升温。地缘升温导致科威特短期释放供应的预期延后。同时，海外柴油紧张局面未得到有效缓解，成品油裂解价差维持极端高位，持续吸引调油组分分流，对低硫裂解形成强力支撑。
不过一旦地缘局势出现缓和，前期延后的供应将集中释放，而下游需求恢复偏慢，这一矛盾将压制燃料油价格表现。
综合来看，地缘局势叠加发电旺季需求共同限制了燃料油的下行空间，但短期反弹高度可能受限于远期供应恢复的预期。光大期货预计LU-FU价差暂时或仍维持高位；国投期货预计近远月Back结构趋陡的格局将延续。
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