聚烯烃：下游开工延续下滑需求疲软压制价格

亚汇期货网 2026-07-20 09:28:00

市场要闻与重要数据价格与基差方面，L主力合约收盘价为7618元/吨（-79），PP主力合约收盘价为8044元/吨（-14），LL华北现货为8130元/吨（-120），LL华东现货为8220元/吨（-180），PP华东现货为8850元/吨（-100），LL华北基差为512元/吨（-41），LL华东基差为602元/吨（-101），PP华东基差为806元/吨（-86）。上游供应方面，PE开工率为74.8%（-2.0%），PP开工率为67.5%（+1.2%）。生产利润方面，PE油制生产利润为60.7元/吨（-464.6），PP油制生产利润为450.7元/吨（-464.6），PDH制PP生产利润为725.1元/吨（-43.0）。进出口方面，LL进口利润为794.6元/吨（+101.9），PP进口利润为367.0元/吨（+2.1），PP出口利润为-209.5美元/吨（-0.3）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.2%（-0.2%），PE下游包装膜开工率为44.8%（-0.2%），PP下游塑编开工率为40.8%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为46.6%（+0.5%）。市场分析地缘方面，美伊冲突仍在持续升温，霍尔木兹海峡仍遭遇封锁，通航量迅速缩减；美国袭击伊朗桥梁及南部地区，伊朗反攻美军基地，特朗普倾向于扩大对伊军事行动规模，双方已正式撕毁此前签署的谅解备忘录，地缘风险驱动油价走高，烯烃成本端支撑走强。 PE方面，供应端回升预期仍存，后期重启装置增多而计划检修装置有限，叠加塔里木石化90万吨FDPE新装置投产量产，开工逐步回升PE供应端压力或逐步显现。需求端目前下游仍处淡季开工持续低位走弱，PE高价使得下游补库意愿降低，其中农膜利润受挤压、开工延续低位，而包装膜刚需支撑亦较有限，需求疲软仍持续对价格形成拖累。综合来看短期PE受地缘影响成本支撑强化，叠加PE库存低位去化对价格形成支撑，但供应压力回归预期以及需求淡季未能形成持续性支撑，或继续压制上方空间，后期主要关注后期供应端回升兑现速率以及美伊局势进展。 PP方面，地缘冲突升级驱动油价大幅上涨，PP成本端支撑阶段性上移驱动盘面价格走强，但后期PP供需基本面转弱预期仍存：供应端前期检修装置陆续重启，金能二线、中韩石化、古雷计划重启，后期7月下旬PP重启预期增多，叠加塔里木石化45万吨新装置近期存投产放量预期，供应端压力预期逐步显现；而需求端目前下游仍处于淡季，塑编、BOPP膜、注塑等下游均开工偏弱，叠加PP原料价格高位压缩下游利润空间，导致采购意愿低迷，维持刚需补货为主，需求再度承压对价格有所拖累。整体看，PP短期受地缘冲突升级强化成本端支撑影响，盘面延续震荡偏强，但后期供增需弱基本面预期格局不变，PP库存累库拐点或逐步显现，价格上行持续性或受压制，后期关注美伊局势及上游装置回归速率。策略单边：谨慎偏多跨期：无跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差风险美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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聚烯烃：下游开工延续下滑 需求疲软压制价格

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