PVC期货偏强震荡氧化铝价格或仍有一定下行空间

亚汇期货网 2026-07-16 14:17:46

研报正文【PVC】7月15日，PVC期货偏强震荡，V09合约4598（+1.52%），合约持仓112.9（-4.0）万手，大幅减仓。大商所PVC期货仓单录得119757手，较上一交易日下降78手；最近一周，PVC期货仓单累计增长4704手，增长幅度为4.09%；最近一个月，PVC期货仓单累计增长3458手，增长幅度为2.97%。现货：杭州PVC市场价格看涨，盘中情绪持续推高，电石法五型在4550-4700元/吨，三联4550-4570元/吨，宜化/金泰/中泰4560-4620元/吨，北元/天业4620-4700元/吨左右，八/三型4800-4920元/吨左右。核心逻辑：供应端，上周PVC开工率65%（-2%），近一个月低位运行，重启与新增检修体量相当，外采电石法因前期电石价格上调影响被动减产降负。从后期看，7月供应增量有所下调，但方向不变，且需要观察减产的持续性。库存方面，本期全口径产业库存134.8万吨，环比-1.4（前值-2.2）万吨，同比高40%，两连降，上游及中游同步去库；市场到货小幅提升，下游低价成交改善，仓库周转加快，仓单稳定在11万手左右；工厂发货放缓，个别企业累库，厂家可售库存-15.2吨，环比-3.5万吨，出厂价上调较慢，预售接单好转。海外方面，全球市场总体稳定，出口价格小幅下调，乙烯法溢价偏弱，出口窗口临近关闭，成交量持续萎缩。成本端，内蒙电石避峰生产缓解，宁夏提负及PVC降幅使得电石达到再平衡，外采电石法平衡成本稳定在5130元/吨，一体化处在盈亏线附近。综上，外采电石法降负对冲乙烯法重启影响，成本端电石再平衡，出口窗口临近关闭，去库能否持续有待观察，期货空头持续获利了结，V或震荡。【烧碱】7.15烧碱下跌41元/吨，跌幅2.10%。当前山东理论氯碱综合利润亏损明显，理论氯碱综合利润亏损在200元/吨左右。魏桥采购价上涨10元/湿吨后送货量有明显提升，已经接近魏桥日耗水平。前期山东碱厂降负目前已经有一定恢复，魏桥涨价后重新发挥山东烧碱蓄水池作用。当前山东烧碱仍然是高供应、高库存格局，需求端整体无明显起色，整体偏弱看待。08合约更改交割规则后50碱升水变为+150，当前盘面锚定50碱价格，出口当前持稳，08与当前50碱折盘价相当，预计下方空间有限。【氧化铝】此前预计6月落地的几内亚铝土矿配额政策至今仍落地，对于期价的预期支撑有所减弱。不过由于雨季来临，几矿发运或有所衰减，氧化铝矿端仍存在支撑。国内方面，此前山西全省启动非煤矿山、尾矿库全域风险排查，多家氧化铝企业赤泥堆存库存在重大隐患，企业被迫限产整改，合计影响年产能超200万吨。库存方面，氧化铝厂内成品库存微增0.2万吨至123.2万吨，广西地区受台风天气影响，当地发运受阻，但生产未受实质性影响，预计后续发运恢复后库存将逐步消化。进口方面，随着此前海外氧化铝需求锐减，进口氧化铝到港量维持高位，后续海外仍然存在新投产能，后续净进口状态或延续。整体来看，山西供应扰动与几内亚收紧供给预期成为近期氧化铝的支撑因素，但几内亚政策迟迟未落地反复炒作，预期有所减弱，同时随着广西、山西等地区产能恢复，供给宽松格局预计持续扩大，价格或仍有一定下行空间，短期氧化铝维持震荡看待。后续主要关注国内外矿端的政策变化情况。

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PVC期货偏强震荡 氧化铝价格或仍有一定下行空间

PVC期货偏强震荡氧化铝价格或仍有一定下行空间