截至6月18日盘中，焦煤期货主力合约呈现显著的弱势下行态势。盘面以1331.0元/吨开盘后震荡走低，日内最高仅触及1338.5元/吨，随后空头动能集中释放，期价最低下探至1273.0元/吨。截至目前，主力合约跌幅已扩大至逾5%，暂报1279.0元/吨，盘面呈现明显的破位下行特征。
从资金流向与持仓结构来看，盘面资金流出特征显著。前一交易日（6月17日），焦煤主力合约收跌0.33%至1342.5元/吨，日内持仓量减少8642手至533,604手，且整体资金净流出达1.72亿元。结合今日盘面的加速下挫，进一步印证了当前市场多头资金正在加速离场，空头主导格局下，盘面呈现典型的“减仓下行”态势，市场避险与看空情绪较为浓厚。
美伊冲突及霍尔木兹海峡的封锁曾导致全球油气供应中断、价格飙升，进而激活了“气转煤”的能源替代逻辑，推高了焦煤等煤炭品种的价格及风险溢价。而随着美伊签署谅解备忘录及海峡有望重新开放，能源价格的风险溢价回落，地缘溢价被挤出。
山西自5月下旬发生矿难后开展全域严格安全整治，导致大量高瓦斯炼焦煤矿停产。尽管截至6月中旬已有部分煤矿复产，但仍有数十座煤矿处于停产状态。
当前宏观地产与固投数据不及预期，市场下调了中长期用钢预期，从而压制了上游煤焦价格。不过，短期内钢厂铁水产量仍维持高位。
蒙古国和澳洲炼焦煤持续补充国内市场，但近期口岸贸易情绪低迷、成交冷清，蒙煤供需格局有待改善；另一方面，山西产煤与蒙煤、澳煤之间存在明显的仓单价格差异（如山西煤仓单1721元/吨，而蒙5仓单仅1388元/吨）。
山西省安监督查逻辑仍在发酵，目前仍有超过30%的煤矿尚未复产，且复产矿井的产量较前期大幅下降（降幅超三分之一）。低硫主焦煤呈现结构性紧缺，产地现货维持企稳，贸易商观望惜售。尽管有蒙煤和澳煤进行补充，但难以完全弥补国内供给缺口。
短期内，钢厂铁水产量维持高位，焦炭连续提涨（第七轮/第八轮）改善了焦企利润，下游补库意愿较强，刚需尚存支撑。然而，从宏观及远期来看，地产与固投数据偏弱，成材进入淡季且利润持续收缩，钢厂对高价煤抵触情绪上升，仅维持刚需采购，中长期用钢预期被下调，对期价形成压制。
宏观层面，美伊达成协议导致原油价格走低，对包括焦煤在内的大宗商品情绪有一定拖累。资金层面，随着端午小长假临近，市场交投活跃度下滑，资金提前减仓避险。此外，长假期间外盘波动、政策及安监消息存在不确定性，加剧了市场的观望情绪。
国信期货判断焦煤无单边驱动，低位震荡；山金期货则认为高位震荡或震荡上行。
目前焦煤是黑色系里供给逻辑最硬的品种，山西安监没结束之前，下方有底；但需求远期走弱+原油拖累，上方也打不开。长假前轻仓震荡对待，节后关注复产进度和钢材成交，这两个变量决定方向选择。
需要注意一个潜在风险点：如果节后山西复产进度超预期加快，叠加钢材需求证伪，焦煤可能出现一波快速下行。
海外高端金融资讯网站
