海峡危机+缺原料逻辑发酵！ 对二甲苯大涨超2%
亚汇期货网 2026-07-22 11:10:00
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今日国内期市主力化工板块大面积飘红，对二甲苯期货表现活跃。主力合约以8200.0元/吨开盘后震荡上行，截至发稿暂报8300.0元/吨，日内涨幅达2.29%。
短期内中东地缘冲突是油价走势的核心变量，冲突升级会推升阶段性风险溢价，而局势缓和则易导致溢价快速回落。本周PX价格随油价同步回升，但PXN价差偏弱震荡。
当前PX装置维持低位运行，市场持续去库且货源偏紧，叠加部分装置重启延后，对价格形成底部支撑。
本周PTA装置变动有限（仅逸盛大化一套重启），行业整体开工负荷上调至59.2%。聚酯端负荷同步提升至82.3%，PTA整体维持去库格局，本周库存降至236.49万吨，环比去化近35万吨。
受成本与供需博弈影响，PTA加工费显著压缩，周均降至483元/吨。
目前PX负荷预期进一步下降至低位，且7月份亚洲整体供应紧张。中东局势的持续发酵（如冲突再起）或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，叠加进口恢复受抑，加剧了市场对原料短缺的担忧。下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期。在原料价格企稳的背景下，缺原料的逻辑目前占据主导地位，对PX期价形成支撑。
尽管短期有供应收缩的支撑，但中长期来看，市场面临基本面转弱的压力，多头空间受限。进入8月后，多套原料PX装置存在回归与重启预期，市场将提前计价供应重回宽松的局面。需求端较往年同期仍偏弱，市场对后期需求的恢复高度预期偏谨慎。原料涨价可能进一步倒逼下游降负，形成负向传导。
目前PX整体估值处于中性水平。虽然随着缺原料逻辑的发酵，后续估值预期有上升空间，但预计空间较小。五矿期货指出，短期市场波动较大，建议投资者注意风险；宁证期货也认为基本面维持“近强远弱”格局。短期内需密切关注中东地缘局势演变、海峡通航情况以及原油价格走势，防范消息面反复带来的盘面剧烈波动。
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