聚烯烃：PP供应回归仍偏缓下游刚需支撑

亚汇期货网 2026-06-04 09:14:00

市场要闻与重要数据价格与基差方面，L主力合约收盘价为8005元/吨（+68），PP主力合约收盘价为8795元/吨（+144），LL华北现货为8160元/吨（+10），LL华东现货为8320元/吨（+0），PP华东现货为9650元/吨（+0），LL华北基差为155元/吨（-58），LL华东基差为315元/吨（-68），PP华东基差为855元/吨（-144）。上游供应方面，PE开工率为77.0%（+0.3%），PP开工率为66.0%（+1.4%）。生产利润方面，PE油制生产利润为-404.6元/吨（-70.7），PP油制生产利润为685.4元/吨（-70.7），PDH制PP生产利润为124.4元/吨（-71.5）。进出口方面，LL进口利润为-13.5元/吨（+3.8），PP进口利润为-271.1元/吨（+54.6），PP出口利润为-11.8美元/吨（-7.1）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.1%（-1.1%），PE下游包装膜开工率为45.9%（-0.6%），PP下游塑编开工率为41.8%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为49.7%（-2.8%）。市场分析地缘方面，伊朗袭击驻中东美军基地，美军向海峡油轮开火，伊朗方面仍坚持以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，否则伊朗不会举行任何谈判；霍尔木兹海峡局势紧张，中东地缘局势仍存变数，油价再度反弹回升，关注后期实际谈判结果落地。 PE方面，供应端近端检修装置重启回归增多，万华化学、浙江石化等装置计划重启，国能宁煤45万吨按计划检修，后期新增计划检修偏少，PE开工预期继续回升，同时标品线性排产比例亦有所回升，塑料供应压力逐步积累。需求端下游仍延续疲软态势，农膜需求淡季开工已大幅下滑至季节性低位，而包装膜刚需支撑有限，下游工厂采购仍偏谨慎，需求韧性不足。供需边际偏弱，上游降价去库叠加下游逢低备货，PE库存仍延续去化，中间社会库存压力不大。短期地缘局势反复，美伊谈判僵持促使油价低位反弹，PE油制成本端支撑再度抬升，而在供应端逐步回归及需求延续示弱的格局下，PE短期价格仍持续承压。 PP方面，供应端中景石化60万吨短期停车，国能宁煤5、6线延续检修，新增1、2线检修，东华能源（茂名）计划重启，新增检修集中使得PP供应端增量仍不及预期，供应偏紧仍支撑近端价格持续偏强，PP基差仍处高位；中后期关注PP供应回归进度，尤其边际装置PDH回归。需求端，下游仍受制于高原料成本压力，下游整体开工延续偏弱下滑，其中塑编、BOPP膜开工下滑明显至季节性低位，PP需求端负反馈情形持续；且伴随海外装置开工回升，出口需求或有所回落但仍处于绝对值高位。当前地缘局势反复，PP供应回归偏缓，现货偏紧、库存去化至低位仍支撑近端价格持续偏强，而当前2609合约深度贴水，或已深度反映后续供应回归预期，后期关注PDH装置回归及库存去化动态。策略单边：LLDPE观望/PP谨慎逢低做多套保跨期：L09-01逢高反套；基于供应回归预期、需求偏弱格局，PE月差偏反套，但地缘局势扰动较大，建议小仓位建仓。跨品种：LL09-PP09谨慎逢高做缩风险伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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聚烯烃：PP供应回归仍偏缓 下游刚需支撑

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