聚酯：下半年供需双增三季度基本面格局尚可

亚汇期货网 2026-07-06 09:17:00

市场分析（1）PX:下半年预计PX供需双增，7月去库幅度较大，低库存下预计短期PX偏紧的情况还将延续，同时调油旺季支撑下三季度PXN预计下方存支撑，年底或再度累库，关注新装置投产进展。（2）PTA:下半年预计PTA供需双增，短期PTA提升还将受PX供应制约，PTA 7~8月预计延续去库，货源趋紧，但PTA供应弹性仍在，9月后随着供应预计逐步回升或转为松平衡，加工费可能高位回落，关注加工费修复下的装置复产情况和供需节奏错配下的投资机会。（3）MEG：下半年预计MEG供需双增，新增产能供应压力增大，但目前预计集中在四季度投产，同时进口正常水平恢复仍需时间，因此三季度压力尚可；在经历连续去库后，EG库存较年初已有大幅度下降，预计三季度价格低点将较年初上移，四季度新装置集中投产下可能再度承压。（4）PF：原油下行货继续缓解成本压力，以及替代需求逐步回流，行业加工费有望边际修复，但供应也将恢复，短期终端纺织服装订单均显不足，出口方面受海外经济体需求放缓及贸易壁垒等因素扰动，可能利润提升空间有限，关注下半年需求恢复情况。（5）PR：新装置集中在7月投产，同时长停装置安阳化学30万吨、汉江材料30万存重启预期，随着新装置及检修装置的恢复，短期在供应增加压力下行业加工费或继续压缩至前期300~600元/吨区间，长期关注补库情况。策略（1）PX和PTA：短期在原油下跌带动下偏弱表现，但PTA和PX在去库下三季度基本面尚可，关注年线支撑和需求恢复情况，原油价格企稳后再择机做多。另外，短期PX供应仍限制PTA开工，但当前PTA加工费不低，若PTA负荷恢复会进一步促使PX去库，在PX新装置投产前关注高位做缩PTA加工费机会；月差推荐原油企稳和库存降至低位后逢低进行11-1正套。（2）MEG：在经历连续去库后，EG库存较年初已有大幅度下降，但目前预计集中在四季度投产，同时进口正常水平恢复仍需时间，因此三季度压力尚可，预计三季度价格低点将较年初上移，四季度新装置集中投产下可能再度承压，月差推荐原油企稳和库存降至低位后逢低正套，四季度在投产预期下反套。风险新增产能的兑现速率，煤价及油价大幅波动，关税政策和地缘风险反复，宏观事件影响超预期免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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聚酯：下半年供需双增 三季度基本面格局尚可

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