美联储鹰派美元高位沪铜反弹力度难以放大

亚汇期货网 2026-06-30 09:18:28

研报正文行情回顾：上周沪铜主力合约震荡下行，周初 CU2607 合约收报104890元/吨，随后受美元指数冲高及美联储鹰派表态压制，盘中一度跌破10.1万元/吨，伦铜同步走弱至 13080 美元/吨一线;临近周末美元自高位小幅回落，铜价企稳，沪铜主力合约换月，周五CU2608合约收报101560元/吨，周度下跌约3.07%。供需方面：供应端偏紧格局进一步强化，核心矛盾仍在矿端结构性短缺。海外硫磺供应紧张尚未有效缓解，航运恢复后传导至生产端仍需时间。冶炼端，5-6月本是集中检修季，但今年检修落地力度不及市场预期，6 月精铜产出环比微降但绝对值仍偏高，供给收敛但非骤缩。上周SMM精铜杆开工率小幅下降2.13 个百分点，部分厂家主动减产压低当期开工。周四铜价大跌，下游集中点价补库，订单量翻倍，但订单排至下周。线缆、漆包线订单同步回暖。SMM铜线缆企业开工率录得 70.38%，环比增加 1.11 个百分点，同比增加0.2个百分点。周内铜价下行小幅刺激市场新单，但终端普遍等待更低采购价位，观望情绪浓厚，价格下行对订单拉动效果有限。由于周尾铜价出现明显回调，新增订单增量明显，对后续生产提供稳定支撑，SMM预计下周精铜杆企业行业开工率环比上升 2.54 个百分点。库存方面，截至 2026 年 6 月 18 日，国内主流港口铜精矿库存66.4万吨，环比上周-1.0%。上期所铜库存周环比降5.7%至13.57 万吨，刷新今年以来的低位水平。宏观方面：美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航恢复，原油地缘溢价大幅消退，能源通胀压力边际缓和。全球宏观逻辑主要关注海外货币政策，强美元短期改变可能性不大。总的来看，沪铜在矿端极缺与美联储转鹰拉扯中测试10 万元关口，供需方面铜精矿缺口、冶炼亏损检修、交易所库存双降构成中期底部，宏观侧美元高位、232 关税悬而未决压制上方空间。短期以10 万元/吨底部区间震荡，等待美国精炼铜关税裁决以及 CSPT 三季度指导价向。

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美联储鹰派美元高位 沪铜反弹力度难以放大

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