乙二醇：低库存及检修支撑，期价震荡偏强
7月20日华东部分主港地区MEG港口库存约在45.7万吨附近，环比上期上升2.8万吨。截至7月23日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.09%（环比上期下降2.20%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.59%（环比上期下降2.87%）。进入7月后，兖矿、正达凯、盛虹炼化等多套煤制/一体化装置集中进入检修周期，检修时长多在30-45天，预计7月国内整体开工将进一步下探至附近，是年内供应最紧的窗口期。需求端下游聚酯开工小幅回落至82.1%附近。截至7月23日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为75%、64%、69%，环比依次变动+0%、-1%、-2%，区域终端织造终端买货谨慎，暂时基本以消化原料备货为主，内需纺服消费保持温和增速，但出口端承压叠加季节性淡季，7-8月需求端难有实质性好转。
综合来看，7-8月国内乙二醇迎来集中检修周期，恒力、盛虹炼化、阳煤寿阳、新疆天业等多套油制、煤制装置陆续停车，行业开工维持低位，国产供给显著收缩；叠加美伊冲突干扰海运，进口到货延后，短期盘面存在支撑。需求端聚酯负荷小幅回暖，但织造终端淡季需求偏弱，仅刚需消耗，难以带动持续性补库。短期乙二醇受美伊冲突推升原油成本、当前市场处于国内检修兑现及进口尚未到港兑现的时间窗口，港口低库存与现货紧平衡对价格形成明确支撑，期价将维持震荡偏强格局，2609合约运行区间4600-5000。近月受库存支撑跌幅有限，远月跟随检修回归及进口预期下行。若进口恢复，去库格局逆转，中期警惕海峡通航后进口放量风险。
PTA/PX：地缘绕动成本主导
成本端，短期受中东地缘冲突扰动，存在阶段性风险溢价与波动，冲突升级推升溢价，局势缓和则易快速回落。当前PX装置低位运行、市场持续去库、货源偏紧，叠加部分装置重启延后，对价格形成底部支撑。后市来看，存量检修PX装置将集中重启，行业供应将明显放量；同时市场对聚酯终端旺季复苏力度偏悲观，多头驱动不足。短期来看，地缘局势演变仍是油价走势的核心变量，PX环节本周价格随油价同步回升，PXN价差则偏弱震荡。
PTA本周装置变动有限，中泰石化120万吨装置重启中，至7.25 PTA开工负荷60.8%，聚酯端负荷小幅下滑至 82.1%，PTA整体仍维持去库格局。本周库存227.17万吨，环比去化近25万吨。加工费显著压缩，从检修节奏看，主力装置重启多集中在7月底至8月初，当前聚酯行业深陷传统淡季，江浙织造开工低迷，下游企业抵触高价原料，仅维持刚需采购，原料涨价进一步倒逼聚酯降负，形成负向传导。尽管现阶段装置集中检修带来短期去库支撑，但市场提前计价七月末大量设备复产、供应重回宽松的预期，反弹受限。
综合来看，短期美伊地缘冲突主导原油与PX成本，地缘溢价波动主导PTA盘面。行业维持持续去库格局，但现货基差逐步走弱，加工费被 PX上涨明显压缩。终端织造淡季订单偏弱，下游仅刚需采购，难以支撑大幅涨价。短期低库存与成本端地缘利多提供底部支撑，行情震荡偏强，但下游需求疲软限制反弹高度。三季度随着PX检修装置集中重启，原料供应宽松叠加聚酯旺季复苏力度存疑，PTA上行空间有限，行情扭转需等待纺织秋冬旺季落地。后期若原油回调、加工费修复乏力，价格存在回落压力。TA2609主力合约核心区间5600-6050。
玻璃：季节性淡季，库存压力偏大，现货一直处于低位，目前市场有冷修进展整体比市场预期偏慢，玻璃产量环比下降不明显，关注后续冷修进展。
库存数据公布，玻璃厂库存高位持续，库存绝对量依旧高位。玻璃下游深加工订单同比较差。
纯碱方面产业季节性检修影响短期产量，但产能过剩相对严重，库存处于高位，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱。
沥青：美伊暂停互袭，原油大跌拖累沥青价格
昨日夜盘布伦特原油主力合约收盘价87.61美元/桶，较上周收盘下跌4.41%；sc原油收盘价577.7元/桶，较上周下跌2.55%；沥青收盘价4260元/吨，较上周下跌0.86%。7月25日，也门胡塞武装宣布对沙特境内石油设施进行打击；同日特朗普宣布停止对伊朗发起新的空袭，国际原油大幅下跌。截止第30周，炼厂开工率环比上调0.78％至21.21%，但较去年同期下降9.71%，开机率仍处于历史较低水平。需求方面，市场刚需采购为主，各类下游开工同比普遍走弱、环比缺乏明显上行动力，终端消耗沥青增量有限。同时本周台风“红霞”将给华南沿海带来降雨，抑制需求释放。供需维持弱平衡，短期价格跟随成本端变动。原油价格大幅回落，沥青价格偏弱运行。
海外高端金融资讯网站
