美豆、豆粕
美豆、豆粕|M2609
核心观点:中东局势加剧原油波动，美豆连粕高位谨慎追涨
主要逻辑：
①隔夜外盘美豆上涨，11月收1252.5美分，上涨8.75美分，受近期油价上涨以及需求持续强劲提振。7月16日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增56,351吨。美国农业部周四曾确认，民间出口商报告向未知目的地出口销售12.6万吨大豆，26/27年付运。布伦特原油周四曾大涨7%并自5月以来的首次收于100美元关口上方，此前沙特阿拉伯油轮在红海遭袭，叠加中东军事冲突进一步升级，加剧了市场对全球供应中断的担忧。
②国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场3080元/吨，山东市场3040元/吨，江苏市场3030元/吨，广东市场3040元/吨。全国主要油厂豆粕成交9.94万吨，其中现货成交7.66万吨，远月基差成交2.28万吨。当前油厂维持高开机率与高压榨水平，豆粕库存持续累积，各地已陆续出现胀库停机现象，供应端压力日益凸显。短期现货基差价格难以有效修复，市场仍需时间消化库存压力。
策略推荐:M09高位后多空博弈加剧，短期不追涨，观望为主。
棕榈油
棕榈油|P2701
核心观点：弱现实强预期不变，近期布局多单胜率高
①从沉淀资金角度看，油脂合计流入2.28亿元，棕榈油流出1.16亿元，豆油流入0.96亿元，菜油流入2.47亿元。
②BMD马棕主力夜盘涨0.28%，收4723；连棕主力夜盘跌0.24%，收9515。棕榈油正向结构，上移；马棕驼峰结构，上移。棕榈油江苏现货价格为9370元/吨，涨40元/吨；基差-200元/吨，跌20元/吨。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-20日棕榈油产量环比上月同期增加6.85%。其中马来西亚半岛产量环比增加10.64%，婆罗洲产量环比增加1.72%，沙巴产量环比减少0.09%，沙捞越产量环比增加6.28%。
③大连豆油主力夜盘涨0.19%，收8609。豆油驼峰结构，上移；美豆油反向结构，下移。豆油现货成交39100吨，江苏现货价格为8760元/吨，涨30元/吨；基差180元/吨，跌10元/吨。
④郑州菜油主力夜盘跌0.15%，收10191。菜油反向结构，上移。菜油江苏现货价格为10680元/吨，涨90元/吨；基差399元/吨，跌16元/吨。
市场研判：8月逢低多P，胜率、赔率均更高。
玉米
玉米 | C2609
核心观点: 现货报价震荡走低短期维持震荡偏弱走势
一、供给
①玉米购销：截止7月26日锦州港新粮主流价格维持2280元/吨，主流报价下调；南通区域报价2400元/吨，报价稳定；南方港口报价2420-2440元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2370-2420元/吨，报价稳定。
②小麦购销：截止7月26日华北小麦报价稳定，主流报价在2420-2460元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。
③进口谷物：6月进口玉米到港13万吨、高粱进口107万吨、大麦进口147万吨。
二、需求
饲用需求：2026年6月，全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。
三、市场研判：
单边：基于赔率角度，我们建议前期空单持有者可陆续减仓，控制仓位。
生猪
生猪 ｜ LH2609
核心观点：现货报价跌幅收窄宰量环比小幅增加
一、能繁存栏：官方数据，6月份全国能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降。
其他机构能繁数据：6月钢联环比（-0.98%），6月涌益环比（-0.91%）。
二、市场情况
①出栏体重：参考钢联数据，截止7/24日当周全国生猪出栏体重92.3公斤，周比持平，同比持平。
②出栏节奏：参考钢联数据，7月24日全国生猪宰量约为11.9万头/天，环比（+0.2）万头。
③价格方面：参考钢联数据，7月26日河南生猪价格维持在10.58元/公斤，环比（-0.01）元/公斤。
三、市场研判：
近月方面：周末现货报价跌幅收窄，短期需重点关注出栏均重变化，近月依然建议观望为主。
远月方面：按照官方口径，6月能繁母猪存栏大幅减少，有超预期成分存在，后续依然需要关注7月能繁存栏变化。基于5-6月能繁存栏减少，建议投资者更多关注远月逢低做多机会。
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